高盛高華證券：菲尼薩看到中國的需求反彈,重申強力買入光迅

　　ICCSZ訊  據高盛高華證券消息，繼菲尼薩公布強勁的2016財年二季度表現(高盛分析師Doug Clark 覆蓋)以及管理層表示中國需求積極后,我們重申對光迅科技的強力買入。菲尼薩是全球光學元器件的龍頭企業,2014年市場份額達到16.7%。12月10日菲尼薩公布業績,收入為3.21億美元,較高盛/市場一致預測高4%/2%,每股盈利為0.25美元,較高盛/市場一致預測高19%/9%。菲尼薩2016財年三季度收入指引為3-3.2億美元,而高盛/市場一致預測分別為3.15億/3.19億美元。

　　分析

　　分析師電話會上,菲尼薩管理層表示他們“看到本季度中國需求反彈”,且這一需求強勢遍布各個領域。

　　他們指出:(1) 無線市場強勁;

　　(2) 無源光網絡支出規模龐大(雖然菲尼薩業務不涉及這一領域);

　　(3) 向100G 相干網絡的長期升級進程順利;

　　(4) 眾多大型數據中心正在建設中,推高了光學收發器需求(大部分為10G,一小部分為40G);

　　(5) 可重構光分插復用器(ROADM)的一系列銷售、試用和安裝令人鼓舞。

　　關于光迅科技的潛在影響:(1) 無源光網絡:公司2015年上半年收入的43%來自“接入和數據”業務。我們預計2015/2016年該業務收入將分別增長10%/16%;

　　(2) 數據通信:公司總收入的50%來自光學收發器模塊,而其優勢為10G 產品,因其芯片為自產,利潤率較高;

　　(3) ROADM:該業務未來或將成為收入推動因素,而光迅科技已有自己的ROADM 解決方案。

　　潛在影響

　　我們認為菲尼薩的強勁表現以及管理層關于中國需求的積極評論支持了我們對光迅科技收入和利潤率均將上升的投資觀點。我們重申對公司的買入評級(位于強力名單),12個月目標價格為人民幣76元,基于36倍的2017年預期市盈率計算。主要風險:競爭加劇、產品推出延遲、電信/數據通信資本開支波動.