FDD牌照“失約”短期不利運營商

　　ICCSZ訊 12月4日下午，工業和信息化部向中國移動通信集團公司、中國電信集團公司和中國聯合網絡通信集團有限公司頒發了“LTE/第四代數字蜂窩移動通信業務(TD-LTE)”經營許可，這也意味國內4G牌照已經正式發放。但工信部并未透露FDD牌照的發放時間。

　　牌照落地，行業投資思路進入業績驗證階段：隨著4G牌照的落地，LTE投資將從預期階段進入到了業績驗證階段。分析師認為此次牌照的發放象征意義要大于實際意義，在4G牌照沒發放之前投資的項目已經正在進行，今年10月份的4G頻段分配也一定程度上預示了牌照的發放進程，此次TDD牌照發放對行業的基本面并沒有產生實質性的影響。

　　整體來看牌照發放方案整體略低預期

　　工信部此次發放TDD牌照，重點扶持TDD制式的發展，基本符合分析師之前的判斷。(1)整體看牌照的發放進程要略微低于之前的預期，工信部并沒有同時發放FDD牌照，分析師預計在明年中擇機發放FDD牌照的可能性較大，中電信和中聯通獲得雙牌的可能性大。雖然TDD的投資進程并沒有受到影響，但出于扶持國內TDD自主知識產權的政治保護，一定程度上導致FDD的政策目前正處于一個模糊地帶，不排除將對FDD的投資進程造成一定的負面影響。(2)從投資規模的角度來看，目前分析師的擔憂就是如果明年FDD的牌照延遲發放，有可能導致中國電信和中國聯通對4G投資進程不達預期。

　　短期不利運營商 中期利多信息設備

　　首先，從4G牌照安排對運營商總體上看是不利的。(1)從運營成本來看，中國聯通和中國電信使用FDD和TDD混合組網的方式，將帶來網絡管理、網絡切換、配合兼容等問題，這勢必會提升運營商的運營成本，降低運營商的經營效率，雙模網絡的方案政治要求要大于經濟要求。(2)從對終端的影響來看，各個運營商的移動終端都需要支持FDD和TDD兩種制式，這將造成終端的產業鏈成本的上升。

　　其次，分析師認為4G牌照發放對設備商將產生結構性影響。分析師首選系統設備商，首推中興通訊(LTE將給公司2014年貢獻凈利預計20億以上)和烽火通信(傳輸網龍頭)，相關的光器件首推光迅科技(光器件龍頭)。光纖光纜及配套分析師主推中天科技(光預制棒放量+新能源延伸戰略)和日海通訊(增長點主要來自于機房配套、工程服務以及室外機房等)。

　　中長期利多信息消費鏈

　　從中長期而言，分析師認為4G牌照發放將帶來信息消費加速的拐點。信息消費主要包括終端消費、內容消費和信息服務，4G網絡升級勢必導致智能終端換機周期縮短，低廉的帶寬成本和極致網絡體驗將推動移動互聯網的內容價值提升或各類商業應用的繁榮。