劍橋科技：800G光模塊現在面臨的最大問題是物料緊缺

  ICC訊 劍橋科技接待多家機構調研。上半年營收為 17.40 億元，扣非凈利潤為 1.54 億元，經營活動產生的現金流額為 1.81億元，主要是由于本報告期內在電信寬帶接入終端以及高速光模塊業務領域取得了顯著增長，整體營業收入同比有所增加，凈利潤和每股收益等相關數據或指標同比實現扭虧為盈，經營活動產生的現金流量凈額和凈資產收益率等相關數據或指標實現由負轉正。

  以下為本次投資者活動主要信息整理如下：

  Q：公司 800G 硅光產品方面的進展，包括客戶方面的態度?

  A：往前看 LPO、CPO 都是需要硅光的，而且基于硅光的光模塊在產品生產及成本上的優越性都十分顯著。沒有任何一個最終客戶拒絕該類產品，只是接受程度不同。我們同時與一兩個客戶在硅光上有深度合作。公司本身的戰略決定是不做硅光芯片，所以公司可以和數個業界最優秀的硅光芯片的公司深度合作，進展較快。

  Q：下游客戶現在都開始接收硅光的送樣嗎?

  A：客戶目前已經開始接受 800G 硅光光模塊產品送樣并且有小批量發貨。

  Q：明年整個 800G 光模塊的價格年降怎么看?大致的區間是多少?

  A：現在有幾個關鍵的客戶標書要求是 400 美元，但不一定會以這個價格成交。所以現在還不是特別清楚各家價格情況，可能等待一兩個月就會比較明朗。業界一般認為明年平均在 600 美元左右。

  Q：600 美元是單模跟多模的綜合平均價格嗎?對多模的價格大概有一個指引嗎?

  A：600 美元是單模。

  Q：在研項目主要是兩公里的長距離單模，是不是一方面意味著我們在短距離可能已經開發完成，我們也在逐漸的導入 800G 的新品做一些生產。這個是屬于客戶的小批量送量的生產，還是我們已經是開始批量出貨的一個狀態?

  A：介于小批量和中批量之間，現在 800G 海量的最終客戶也就兩家，我們不是那兩家的供應商，所以現在都是小批量出貨。另外，我們的設計都是兩公里，500 米和兩公里如果完全按照標準來講沒有太大區別。所以 800G DR4 實際上都是 DR4+，也就是兩公里的，實際上兩公里的和500 米的成本差別沒有太大。同一個模塊，既管 500 米，又管兩公里，現在有一家最終用戶要求的 800G Lite，就有點區別，距離會短一些，我們會按照 Lite 標準修改產品。

  Q：在臺灣陸續導入一些模塊的生產，未來展望兩三年，像國內臺灣跟馬來西亞對于光模塊的生產、品類和部署的規劃是怎么樣的?

  A：加速馬來西亞的生產，現在也是很多客戶比較希望看見的。

  Q：有沒有一些更細分的品類，例如 100G、200G 可能以后都放在海外生產，還是怎么樣的分配方法?

  A：全系列都將可以在海外生產的，不等于國內不生產。國內主要做新品導入、研發、以及全系列的生產。

  Q：LPO 也是很多國內廠商的特別重視的技術方向。明年 LPO 光模塊放量的可能性怎么樣?或者會上到一個什么級別?

  A：比較激進的廠家可能明年上半年將開始小批量了，但在下半年會有標準的制定，互聯互通等各方面，我們也在加緊測試，整體結果還不錯。

  Q：波分復用目前了解下來可能已經放量的兩個大客戶，總體對于 800G 的光模塊需求還是集中在短距離，比如多模，或者 500 米的方案，好像兩公里及以上應該比較少。在這種情況下，是不是對于客戶沒有必要去選擇波分復用的方案?

  A：不一定選擇波分復用，取決于原來客戶的數據中心的光纖布局。AI 的Fabric 沒有太大必要用波分，但是 800G 不光是用在 AI，還會用在傳統數據中心Fabric。

  Q：國內 800G 多模整體合格供應商是相對要多一些嗎?競爭會不會激烈一些?

  A：現在就是 800G 最大的問題，包括 400G 碰到很大問題就是物料的短缺，主要是在 VCSEL 上，供應商基本集中在博通手里邊，目前看下來會比較缺。因為國內的很多廠家要的距離比較短一點，所以可能像Ⅱ-Ⅵ的、其他 VCSEL 也可以用，但是按照 SR8 的標準，或者 400G SR4 來看，當前其他供應商的物料是滿足不了這個需求的。

  Q：EML 的芯片現在短缺程度怎么樣?

  A：單模的明顯感覺到它沒有那么缺，不像 VCSEL。包括 Lumentum、住友，目前來看的話都沒有那么緊張。

  Q：這個情況明年有可能得到緩解嗎?按照現在這些廠商的擴產計劃，包括新的供應商導入的趨勢。

  A：這個狀態應該持續一個季度是不會緩解的。一個季度以后，一是博通的供貨能力能否提高，另外國內驗證第二供應商的能力是不是快速上來。還有在應用端可能大部分廠家可能會分開應用，30 米作為一個檔次，30 米以內的可能可以應用其他的，超過 30 米之外的可能必須用博通的，大概就是應對這個短缺的措施。

  Q：往明年看，對咱們光模塊業務來講增量比較快的，可能主要還是集中在我們可能需要去突破的 800G 中短距離產品，是嗎?

  A：對，還是集中在 AI的算力方面，包括傳統的一些互聯網里的數通光模塊。我們的數通光模塊明年應該增長比較多一點，內部的預測可能至少 30%的增長率，傳統模塊可能會表現比較平穩一點。

  Q：從去年到現在，整個公司業務亮點最大的還是在北美的傳統產品銷售。有沒有評估過，北美像光纖入戶的滲透率，整個產品的滲透率的空間還有多大?比較高速的增長還能不能繼續維持?包括盈利能力的提升，是不是后面盈利能力會相對比較穩定下來?

  A：對，北美市場從 2.5G PON 升到 10G PON，趨勢非常明顯，而潛在的客戶也非常多，所以現在擴大了北美辦公室的銷售研發和售后服務，整個團隊都加強很多。過去 Tier1 的客戶都是通過諾基亞做貼牌去賣，一些中小型客戶很多就直接找我們來做。所以我們直銷和 ODM 兩種方式同時在做，未來市場需求還是非常的大，非常穩，它不會馬上消失，而是剛剛開始，所以現在美國那邊應該有很多年的紅利可以吃。

  Q：之前我們一直在整合日本那邊的公司收購光模塊資產，現在的整合或者優化的程度怎么樣，是否已經形成了相對比較小的研發團隊了?

  A：整合已經結束了，把兩個子公司合并為一個，對一些冗余的職能部門進行了精簡優化，過程非常順利。將一部分常規的高速光模塊研發轉移到了上海，保留的日本團隊主要負責研發新一代的產品和高端的產品，例如 1.6T 和 CPO 的光源。

  Q：我們在北美也有專門的高速光模塊的研發團隊，對吧?與日本的分工?

  A：對，也有一個團隊。美國團隊也負責開發一部分 800G 產品，LPO 產品。上海、日本、美國團隊分工合作，資源和研發成功在平臺上共享。

  Q：從高速光模塊的發貨情況來看，主要也是從上海發貨，原來東南亞的基地現在主要集中出售什么速率的產品?

  A：目前，光模塊主要還是從上海發貨。我們在馬來西亞和臺灣也可以生產光模塊，但目前主要是 100G。400G 和 800G 正在做導入。

  Q：我們有專門為像 800G 的產品去預備產能嗎?

  A：400G 與 800G 很多產能是可以共用的，都在準備。公司在為 800G 準備產能。目前已經有了針對 800G 明后年產能的一個長期規劃，第一階段產能準備會在今年四季度初完成。