未來5年寬帶市場持續升溫 光通信增長機會凸顯

        寬帶建設成為全球共識。接入網流量瓶頸的破除，必然會促進用戶數據消費行為的迅猛增長，接入網流量迅猛增長后，匯聚到傳輸網的數據流量必然會帶來傳輸帶寬的窘迫，進而促進傳輸網的升級擴容。隨著PON 技術成熟應用，全球各大頂尖運營商加快了FTTH 的規模部署。未來5 年全球寬帶市場年復合增長率7%，FTTx 增長最快。
 
　　寬帶建設和三網融合升級為國家戰略、光通信結構性增長機會凸顯。電信運營商的光接入網絡將覆蓋1.2 億終端用戶，并催生106 億元的光接入設備市場。從2010 年到2012 年，電信運營商將在光接入設備上累計投入490億元。廣電運營商加速下一代廣播電視網NGB 的建設，我國廣電網絡雙向接入設備的總體市場空間約為338 億元，EOC 設備的市場需求將達到202.8 億。在國家電網的大力推進下，預計2016 年OPLC 的市場規模為95 億元，未來5 年OPLC 市場規模合計將達到270 億元。
 
　　光通信產業鏈主要涉及光接入設備、光纖光纜、光器件及相關配套設備等子行業。光接入設備行業進入壁壘較高，比拼綜合實力；光纖光纜行業重點看企業的規模優勢和一體化程度；光器件行業則要關注成本，企業的成本優勢是其核心競爭力；物理連接保護設備行業則隨著運營商的集采向優勢企業集中，規模優勢和品牌效應將使企業進一步提高市場份額。 

　　隨著十二五規劃細則近期密集出臺，光通信行業將獲得國家戰略層面的產業支持，其未來的投資價值將表現得更為明顯。下半年電信運營商將加快資本開支進度，通信設備企業業績將逐步確認，我們預計通信設備板塊的估值水平也會有所提升，特別是對一些目前估值水平較低，業績增長比較確定的中小企業。在行業投資帶動需求持續提升的背景下，我們首先看好接入網建設初期受益的光纖光纜及物理連接設備供應商。長期來看，上游的光器件、光通信系統設備行業也將持續受益于行業景氣的提升。