光迅科技2017年前三季度盈利2.52億元 傳輸網建設驅動光模塊需求改善

　　ICCSZ訊  10月20日晚間，光迅科技公布2017年前三季度財報，實現營業收入34.0億元，同比增長11.4%，歸母凈利潤2.5億，同比增長19.0%。其中第三季度實現營業收入10.1億元，同比下降5.6%，歸母凈利潤0.8億元，同比增長36.9%。

　　此外，從工信部官網了解到，由光迅科技牽頭設立的信息光電子等國家制造業創新中心建設方案通過專家論證，成立在即。

　　招商證券對此評論：

　　1、第三季度營業收入同比略降，毛利率提升驅動公司凈利潤增長

　　收入方面，前三季度公司實現營業收入34.0億，同比增長11.4%，其中第三季度實現營業收入10.1億元，同比下降5.6%。運營商資本開支下降背景下，行業總體需求放緩，是導致第三季度收入同比下降的主要原因。歸母凈利潤方面，前三季度凈利潤為2.5億元，同比增長19.0%;第三季度凈利潤0.8億元，同比增長36.9%。毛利率提升是當季凈利潤大幅增長的主要動力，第三季度公司綜合毛利率為23.0%，同比提升1.7個百分點;環比提升3.7個百分點。毛利率增長同產品結構相關，三季度高毛利的傳輸產品和子系統產品占比較高。前三季度公司綜合毛利率為20.0%，同比下降1.6個百分點，主要受上半年低毛利率影響。

　　2、運營商OTN集采推動傳輸網建設，帶來下半年行業需求改善;物聯網無線基站建設可能成為新的亮點

　　下半年，中國電信和中國移動相繼啟動OTN設備集采。其中，中國移動集采WDM/OTN板卡及端口共計42196套，是移動近三年來OTN集采規模最大的一次。在此基礎上，我們認為移動后續還有繼續招標的可能。

　　中國移動上半年Capex完成853億，占全年規劃的48%，其中傳輸(不含接入)投資達到186億，占全年規劃的48%。當前網絡升級的趨勢下，100G逐漸下沉至城域網，OTN已成為主要光傳輸設備，國內主要運營商OTN集采下半年逐漸落地，我們推斷傳輸網投資的空間依舊較大，并帶來光模塊行業較上半年相比，需求得到改善。

　　此外，物聯網無線基站建設可能成為行業新的亮點。中移動在9月份公布了31個省蜂窩物聯網無線設備集采結果，加快推動物聯網建設。物聯網無線網絡建設將帶來光模塊需求提升，并有望成為推動當前光模塊電信市場發展的新亮點。

　　從光迅科技前三季度的營業情況來看，毛利率呈現逐步提升的趨勢，第三季度產品結構變化推動凈利潤同比大增。在傳輸網建設和物聯網基站建設背景下，我們預計第四季度有望延續第三季度的發展勢頭。

　　3、信息光電子中心方案論證通過，成立在即，體制創新注入公司發展活力

　　國家創新中心是實現中國2025，制造業由大變強的重要一環，中心建設秉持“寧缺勿亂”的原則。當前僅有兩家國家級制造中心。按照建設規劃，到2020年也僅有15家，2025年僅有40家。

　　在本次方案論證中，僅有三個重點領域入圍，分別為信息光電子、印刷及柔性顯示和機器人，其中信息光電子領域排位第一。本次論證通過后，信息光電子中心將成為第三家國家級制造中心。

　　對于光迅而言，信息中心的成立驗證了公司國內光電子產業的龍頭地位，從中心的股權結構上來看，光迅科技持股比例將在20%~40%，新引入的其他參與方合計持股比例在60%~80%，且單一新增股東持股比例不超過30%，中心的成立將在體制為公司發展注入活力。此外，我們預判，參考集成電路大基金的模式，信息光電子中心有望獲得一定的政府財政支持。

　　電信市場方面，傳輸網建設帶動光模塊需求改善，物聯網無線基站建設有望成為新亮點。數通市場，北美及國內客戶有望持續突破。此外，自產芯片的研發推進將提升公司核心競爭力提升。