2017下半年：把握光通信、物聯網及5G結構性亮點

　　通信板塊2017上半年表現：年初至今(6.16)通信行業整體下跌5.03%，跑輸滬深300指數11.34%。業績表現方面，剔除中國聯通和中興通訊，2016年通信板塊實現營收同比增長9.09%，歸屬凈利潤同比增長9.00%;2017第一季度營收同比增長4.44%，歸屬凈利潤同比下滑10.33%。

　　投資策略：通信整體估值(TTM整體法，剔除負值)106倍，高于五年歷史中樞。5G大規模部署前，運營商資本開支下滑拖累行業進入景氣度下行周期。但行業仍有結構性亮點，看好光通信、物聯網和5G。

　　光通信，景氣度有望延續：細分為光纖光纜、光器件和主設備，2017Q1業績增速為54.21%，相比于2016年的63.03%，基本延續了高增態勢。依據2017年發布的《信息基礎設施重大工程建設三年行動方案》，累計其他領域投資，固定寬帶領域2016-2018年投資總規模為4800億元。預估2017、2018年均投資1600億元，確保光通信景氣度持續。

　　物聯網，2017將是NB-IOT規模商用元年：今年5月中國電信宣布建成了全球首個全覆蓋的NB-IoT商用網絡。同時，華為NB-IoT芯片Boudica 120于4月規模發貨，預計大規模發貨在即。工信部要求，到2017年末，實現NB-IoT網絡覆蓋直轄市、省會城市等主要城市，基站規模達到40萬個;到2020年基站規模達150萬個。產業鏈層面，看好物聯網產業鏈平臺層的核心價值;垂直行業看好發展較為迅速的智慧城市、車聯網等細分領域。同時，運營商為發展物聯網進行低頻重耕將帶來的無線領域的增量投資，有望減緩5G大規模部署前無線領域大幅下滑的趨勢。

　　5G，中國移動2017年開始外場試驗：中國移動計劃2017年啟動5G外場試驗，2018年啟動5G網絡預商用試驗，在2019年進行商用化規模試驗，力爭在2020年實現5G網絡規模商用。5G在無線技術和網絡技術的創新將帶來相關產業鏈的新一輪投資機會。

　　來源：東莞證券研究所