烽火：ODN產品成新發力點 光纖光纜盈利能力有望提升ay

        投資烽火在于投資光通信設備行業的景氣度，及其市場份額的有效提升。對于前者，我們建立了產業擴張視角來深度剖析；對于后者，我們通過對于產業格局、技術實力、商務策略的分析比較進行了論證。

        以產業擴張視角理解光通信設備行業。設備行業的需求擴張體現為廣度擴張和深度擴張。廣度擴張指寬帶用戶大量增長拉動PON設備需求的增長；深度擴張指運營商出于網絡升級需要采用PTN、WDM技術所引致的設備需求增長。國內廠商憑借卓越的產品性價比、逐漸提升的技術實力和產業鏈整合能力，躍居行業主導地位，具有顯著投資價值。

        公司傳輸技術領域具有深厚積累，PTN助力市場份額提升。PTN是傳輸技術和數據通信技術結合的產物，但更偏重傳輸，與SDH/MSTP 一脈相承，而后者恰好是公司的傳統優勢。公司近三年在中移動PTN市場份額呈逐年提升勢頭，其原因一方面在于自身PTN技術在數據通信功能領域的完善，另一方面在于PTN商用推廣后，公司規模效應得以發揮，具有更加靈活的價格調整能力，日趨具有商務競爭力。

        ODN產品成新發力點、光纖光纜盈利能力有望提升、數據網絡業務有望享受行業快速增長。公司在ODN產業鏈已經具備全產業鏈整合優勢，能夠在全行業向上游鏈整合的發展趨勢中占據先機；光纖光纜有望憑借預制棒量產實現盈利能力提升；受益企業網行業景氣度提升，數據網絡產品有望享受行業快速增長。

        股權整合打開資產注入想象空間，增發項目助力未來成長。公司近日公告，光迅科技、烽火通信股權同時劃轉至烽火科技旗下，有助于公司以烽火科技為母體運作減少國資委政策干預，實施更為靈活的資本運作；另一方面顯示了在當前產業鏈整合趨勢不斷強化背景下，武郵院旗下資產加強整合的意愿。10億元增發項目緊密跟隨未來行業趨勢，并側重發揮公司在光通信領域的技術優勢和市場優勢，有助于穩固公司市場龍頭地位。來源中投證券）