通鼎光電:收入繼續快速增長,毛利率環比回升

        通鼎光電三季報公司實現總收入21億元,同比增長61.09%,歸屬上市公司股東凈利潤1.12億元,同比下降0.01%。綜合毛利率為19.31%,同比下降了3.17個百分點,環比提升1.59個百分點。EPS為0.42元,公司預計全年凈利潤增長-20%到10%。

        收入增長來自通信光纜、室內軟光纜和射頻電纜的銷售量大幅增長。公司今年的光纖擴產計劃為50%。
毛利率同比下降的原因是2012年光纖招標價格較低,導致營業成本增長幅度超過收入增幅;毛利率環比改善的原因是新建光纖生產線的產能利用率上升和室內軟光纜業務銷售量增長帶來規模效應。

        費用率環比提升。三季度管理費用同比增加了66.85%,主要原因是隨著公司生產經營規模不斷擴大,管理人員崗位增加,人員薪酬及折舊費用、研究開發費用增長較快。資產負債率的提升和應收賬款占比的居高不下帶來財務費用率提高。

        預計全年收入增速達到40%,主要是由光纜、軟光纜和射頻電纜業務的出貨量增長驅動,光纖出貨價格仍將保持低位。管理費用率與銷售費用率將保持同比穩定,四季度財務費用率同比上升,環比下降。我們預計全年凈利潤增長5%-10%可能性較高。

        主要風險:光纖價格繼續下跌、電纜下跌超預期、產能利用率上升緩慢。