中天科技：投資稀缺性將會凸顯出來

           光棒和海纜的利潤貢獻將有效保障公司業績13-14年19%復合增長。

          13-14年中天科技公司光棒產能將逐步釋放，分別貢獻1.4億、2.4億利潤，有助于公司光纖光纜業務在光纖價格下行的壓力下毛利率保持平穩；并且光棒項目的順利推進將為公司實現產業鏈整合、降低成本、提升競爭優勢打下堅實基礎。

          13-14年中天科技公司海纜也將步入收獲期，將成為推動公司電力線纜業務收入和毛利率增長的主要驅動力。預計13-14年公司海纜業務將分別貢獻6億、9億收入，推動電力線纜業務營收25%快速增長，并且利潤貢獻也將提升電力線纜毛利率由2012年的16.64%到2014年的17.85%。

          中天科技分布式光伏發電系統開始推廣，光伏發電受益第一股。

          中天科技積極布局長遠，進入千億級市場的分布式光伏發電產業，目前已經初步建成分布式光伏發電系統。受益于投資省、損耗低、能源種類多等優點，中國分布式光伏發電產業具有廣闊的前景，根據發改委能源所的規劃，2011-2015年年復合增長率高達73.4%。政府激勵及組件價格下降縮短了行業的投資回報期，推動國內分布式光伏發電市場逐步啟動。類比港股興業太陽能的快速增長態勢，我們認為公司分布式光伏發電業務有望蓬勃發展、展翅高飛。作為A股僅有的受益于國內分布式光伏發電建設的標的，公司的投資稀缺性將會凸顯出來。