烽火通信:增長確定性高

　　ICCSZ訊    安信證券預測2016年國內運營商光網絡投資同比增長超30%,烽火通信公司作為光通信龍頭將充分受益。運營商在4G、固網寬帶的競爭日趨白熱化,2016年在無線網、接入網投入將超預期,光通信投資同比將超過30%。FTTH 部署在未來兩年繼續保持高增速,預計2017年底FTTH 用戶占固網寬帶用戶比例將從55.94%上升到82.47%。中國移動基于后發優勢,預計2016年FTTH 投入力度將大大超過以往。近期中國聯通發布LTE FDD 三期采集招標公告,采購規模為46.9萬個基站,將運營商4G 競爭推向更高潮。2016年4G 超預期投資也將帶動傳輸網建設,繼續利好包括公司在內的網絡設備供應商。

　　海外業務進入快車道,未來公司海外市場將繼續保持40%以上增速。預計2015年全年海外收入將超過30億元,占總銷售收入比例超過27%。公司海外主戰場拉美、東南亞國家100G 干線和無線網絡建設仍然保持高景氣度,海外市場增速將超過國內市場。2016年年初公司成功中標印度最大的100GOTN 干線項目迎來開門紅。預計2016全年海外收入很有可能達到50億元,未來海外銷售占比達到總銷售收入40%。“一帶一路”東風下,公司海外儲備項目將繼續增加,海外業務將保持高增速。

　　進入民用市場將為烽火星空帶來巨大成長空間,公司大數據業務價值被嚴重低估。美國Palantir 公司新一輪估值已達到200億美金,主要由于其商業客戶的飛速增長和未來進入數據服務領域的想象空間。Palantir 商業客戶收入增速一直在82%以上,而商業客戶收入占比達到70%,收入規模和增速都遠高于政府客戶。對比Palantir,烽火星空未來拓展民用市場將有巨大發展空間,收入規模和利潤也將增長迅速。對標Palantir,烽火星空估值在105億以上。