太辰光：產品結構調整毛利率回升，新增PLC晶圓打通產品鏈

　　ICCSZ訊  太辰光發布2017年三季報，前三季度營收3.63億元，同比增長14.97%，前三季度歸母凈利潤7821.61萬元，同比增長3.23%，前三季度扣非后歸母凈利潤7752.76萬元，同比增長4.92%;其中，第三季度營收1.32億元，同比增長21.29%;第三季度歸母凈利潤3029.91萬元，同比增長6.05%，單季度扣非后歸母凈利潤3015.12萬元，同比增長4.40%

　　天風通信對此點評：

　　1. 產品結構調整毛利率有效提升，業績回暖穩健上升趨勢明顯

　　公司主營產品陶瓷插芯、光纖連接器、分路器等無源器件。早期陶瓷插芯業務由于產品趨于成熟，盈利空間縮小(產品均價由14年的1.5元下降至16年的0.5元左右)，公司產品重心逐漸由陶瓷插芯向光纖連接器轉移。公司前三季度毛利率36.25%，其中第三季度毛利率37.52%，較半年報增加3個百分點，得益于公司不斷調整產品結構調整。公司2017年環比各季度營收保持在平均6%左右增長，且現金流充裕，報告期末現金3.57億元，較上季度增加1.77億元，較Q1大幅現金流出有反彈趨勢，現金流穩中有升?？傮w來看，公司逐步度過2016年業務轉型的底谷，在行業暫時性低谷中，毛利率維持在穩定區間，逐步恢復營收及凈利潤的雙增長。

　　2. 收購+增資加速產線產能擴充，募投資金規劃有序推進

　　公司今年8月收購廣東瑞芯源技術有限公司并增資3000萬元，瑞新源具備相對成熟的PLC 晶圓工藝技術和量產能力，本次增資計劃縮短公司PLC產品項目的實施周期并降低投資成本，打通PLC產品垂直整合，完善PLC產品鏈，提升公司在PLC 分路器及相關產品的核心競爭力。同時，公司收購景德鎮和川粉體技術有限公司并增資3000萬元，和川粉體主營業務為制造納米陶瓷粉體、納米陶瓷，是陶瓷產品的基礎材料，擁有較好的毛坯生產技術，有利于公司加速產能擴充，提升產銷率。公司一系列收購將加速公司原有主營業務產能持續擴張。報告期內，公司管理費用同比增加31.83%，研發投入不斷增長，隨公司產品結構逐步成熟，募投產能擴充到位，公司業績有望步入持續增長態勢。

　　3. 其他

　　隨著全球數據流量保持30%以上年復合增長，同時受益于光纖到戶、互聯網數據中心建設，各類光器件需求持續旺盛。報告期內，公司產業結構調整效果逐漸顯現，募投資金快速落地，公司在陶瓷插芯、光纖連接器上的業務進一步穩固外，其PLC產品發展迅速，多產品線推進順利，為公司持續增長提供保障。