BAT資本開支激增 AI與算力競賽白熱化

  ICC訊  2025年第一季度，國內三大互聯網巨頭阿里巴巴、騰訊與百度相繼發布財報。盡管營收增速各有差異，但三家公司不約而同地加大了對人工智能（AI）、云計算及算力基礎設施的投入力度，資本開支同比增幅均超40%，顯示出行業競爭重心向技術驅動型增長轉移的明確趨勢。

數據來源：BAT財報，ICC訊石整理制作

  阿里巴巴：云業務成增長引擎，三年投入3800億夯實AI底座

  阿里巴巴本季度營收2364.54億元，同比增長7%，略低于市場預期，但非公認會計準則凈利潤同比增長22%至298.47億元。核心亮點在于云智能集團收入達301.27億元，同比增長18%，創下三年最快增速，其中AI相關產品收入連續七個季度保持三位數增長。

  阿里云的增長主要得益于公共云服務及AI產品的商業化落地。例如，深圳龍崗區政務系統部署AI模型后效率提升40%，金融領域智能體Manus實現投資報告自動化生成。為支撐AI需求，阿里宣布未來三年將投入超3800億元用于云與AI基礎設施建設，僅本季度資本開支就達246.12億元，同比大增120.68%。

  盡管高投入導致自由現金流同比下降53%，但阿里管理層強調，AI技術將重塑用戶入口。董事長蔡崇信指出，AI有望突破傳統電商的垂類局限，成為新的流量入口。目前，淘天集團通過88VIP會員體系（超5000萬用戶）和即時零售補貼鞏固用戶粘性，而云業務則通過開源生態（如32B參數模型QWQ-32B）加速技術滲透。

  騰訊：AI賦能全業務，資本開支同比增91%

  騰訊第一季度營收1800億元，同比增長13%，經營利潤693億元，同比增長18%。企業服務收入實現雙位數增長，其中云服務與AI貢獻顯著。騰訊CEO馬化騰表示，AI已對廣告、游戲等核心業務產生實質推動，并加速元寶應用與微信生態融合。

  本季度騰訊資本開支達274.76億元，同比增長91%，主要用于AI芯片采購及算力基建。為應對微信接入大模型DeepSeek帶來的需求，騰訊向英偉達采購數十億元H20芯片，推動其服務器價格漲至110萬元/臺。技術層面，騰訊混元大模型在中文評測中位列國內第二，3D生成模型精度提升10倍，并通過開源覆蓋文本、圖像等多模態場景。

  產業落地方面，騰訊云智算服務覆蓋90%國內頭部大模型企業，AI知識引擎在汽車、物流等領域顯著降本增效。例如，一汽豐田客服機器人解決率從37%提升至84%，中外運敦豪實現快件追蹤自動化。

  百度：智能云收入激增42%，自動駕駛出海突破

  百度第一季度營收325億元，同比增長3%，凈利潤77億元，同比大增42%。核心增長引擎智能云收入同比增長42%，自動駕駛平臺蘿卜快跑季度訂單量突破140萬單，并首次進入迪拜與阿布扎比市場。

  百度資本開支同比增42.3%至28.69億元，重點投向AI云與自動駕駛。技術端，其多模態模型文心4.5 Turbo及推理模型X1 Turbo通過性能升級與降價策略加速商業化。目前，文心系列模型在專利數量上居國內首位，蘿卜快跑累計訂單量超1100萬單，與神州租車的合作進一步拓展商業化場景。

  盡管自由現金流為負89億元，百度仍通過回購股票（累計21億美元）展現信心。CFO何俊杰強調，AI云的高性價比解決方案是增長關鍵，未來將持續投入技術轉化。

  行業趨勢：算力軍備競賽與國產替代并行

  三家巨頭的資本開支激增折射出算力需求爆發。除自建基礎設施外，阿里、騰訊均通過采購英偉達H20芯片應對短期需求，但美國出口管制倒逼國產替代。華為昇騰910C推理性能達A100的82%，寒武紀MLU570在政務云規?；瘧?，2025年國產芯片出貨量預計同比增長217%。

  政策層面，“東數西算”工程推動算力資源跨區域調度，西部數據中心憑借低PUE（可至1.25）和成本優勢吸引投資。例如，內蒙古計劃2025年算力規模突破200EFLOPS，杭州推出多元異構算力調度平臺，提升資源利用率。

  挑戰與展望

  高投入帶來財務承壓：阿里自由現金流下降53%，百度現金流轉負，騰訊研發費用同比增21%至189億元。然而，三家公司均將AI視為長期增長核心，通過開源生態、垂直場景落地及全球化擴展平衡短期成本與長期收益。

  未來，隨著AI應用從訓練轉向推理，實時性與多元化需求將加劇算力競爭。BAT的技術路徑雖異，但共同指向一個趨勢：誰能在AI基建與商業化落地的雙輪驅動中占據先機，誰就能在下一階段競爭中掌握主動權。