解析2005年一季度財報：通信業復蘇態勢強勁

 
　　作者：王冀

　　截至目前，國內外不少通信廠商已經陸續發布了2005年第一季度財務報告。從已經發布的財報來看，一些國際大廠受益于手機業務，業績仍然取得了增長。但國內通信業中的一些子行業，比如光通信和終端制造業，由于整體市場環境和競爭環境仍未出現根本改觀，表現仍有不盡如人意之處。而運營商由于電信市場的走勢趨于穩定，收入也同比有所增長。   
 
 
　　運營商迎來小陽春

　　進入2005年，國際各大電信運營商的業績普遍出現了上揚，這得益于全球電信市場開始出現復蘇。盡管復蘇的勢頭并不強勁，但市場情況已開始趨于穩定。

　　法國電信表示，第一季度銷售額成長了3.5%，至116.2億歐元，毛利率提高了0.3%，至37.7%，與分析師的預期相符。該公司重申2005年銷售額成長率可達3%至5%。

　　美國電信巨頭Sprint也于近期發布了第一會計季度財報。雖然本地及長話業務持續下滑，但由于無線業務迅猛發展，該公司本季度凈盈利增長了一倍以上。在截至3月31日的第一季度，Sprint實現盈利4.7億美元，合每股收益31美分；而一年前同期支付紅利后的盈利為2.23億美元，合每股收益16美分。本季度，Sprint整體凈收入為69.4億美元，較一年前同期的67.1億美元上升3%，略微高于69.1億美元的市場預期。

　　外資分析人士認為，這表明電信行業正處于過渡的時代。用戶對電子郵件和移動電話的依賴正前所未有地增強，在其上花費的時間遠比傳統電話多，而寬帶也在搶占著電話服務的語音市場。

　　在國內，運營商的收入仍然得益于市場的快速增長。中國電信截至今年3月底止，經營收入406.2億元人民幣，扣除初裝費攤銷收入后，經營收入為389.2億元人民幣，較去年同期增長6%。本地電話用戶總數達1.95億戶，較去年底1.87億戶，增加845萬戶，其中無線市話用戶達4783萬戶，寬帶用戶達1572萬戶，新增用戶為188萬戶。

中國聯通(600050)一季度實現營業利潤17億元，同比減少30%，但明顯好于2004年第三季度和第四季度。營業利潤數據顯示，主要為GSM對利潤貢獻較大，而CDMA仍然發生虧損，長途、數據及互聯網業務所占比例較小。一季度凈增移動通信用戶433.3萬戶，其中GSM移動業務凈增用戶271.5萬戶，CDMA凈增用戶161.8萬戶。

　　從財報看，聯通一季度CDMA增值業務得到了快速的發展，占CDMA主營業務收入的比例明顯提高。CDMA增值業務不僅逐漸成為新的收入增長點，同時也有利于培育未來的3G市場，為公司未來發展奠定了良好的基礎。這也表明，增值業務是國內運營商未來的一個發展方向。

　　終端業務提振大廠業績

　　從國際范圍看，電信市場已經走出前幾年的低谷，但市場競爭也日趨白熱化。在此情況下，設備制造類的上市公司業績開始出現分化，實力強勁的主流廠商依靠自身實力仍然實現了業績的穩定增長。特別值得指出的是，這些國際大廠的業績增長，很多都是主要得益于旗下的手機業務，或是受與手機相關業務增長的帶動。這表明全球手機市場目前仍然具有較強的活力。

　　摩托羅拉的財報顯示，業績提高主要受益于手機業務的增長。一季度，摩托羅拉手機部門銷售額為44億美元，同比增長6%，運營利潤為4.4億美元，比去年同期的4.06億美元增長了8%;一季度營收為81.6億美元，同比增長9.7%；凈利潤為6.92億美元，同比增長14%;每股收益28美分，好于去年同期的25美分。

　　與此同時，高通公司也公布了第一季度凈利潤以及收入增加的報告。截至3月27日，高通的凈利潤為5.32億美元，每股收益31美分，這一業績好于去年同期。此外，高通的營收同比增長12%，由12.2億美元增至13.7億美元，超過了華爾街的預期。這主要得益于高端手機芯片需求的增加。

　　4月底，愛立信也發布了2005年第一季度財報。財報顯示，愛立信本季度利潤遠遠超出此前預期。其凈利潤為46億克朗，與去年同期的26億克朗相比增長77%。稅前利潤為67億克朗，遠高于去年同期的37億克朗。愛立信表示，這主要是因為公司推出了較好的產品組合，同時也與管理層進一步削減成本的努力密不可分。

　　雖然這些國際大廠的利潤出現增加，但并非意味著今后就可以高枕無憂，因為電信設備市場尤其是手機市場的增長可能并不穩定。高通表示，西歐無線運營商部署下一代網絡技術的步伐已經減緩，同時拉丁美洲和東南亞地區庫存過量也可能會給銷售額增長帶來負面影響。上述這些因素可能會導致手機價格進一步下滑。因此，高通下調了2005年業績預期，每股收益由原來的1.15美元到1.19美元下調至1.14美元到1.18美元。愛立信也預計，在經歷了2004年的迅猛增長后，今年全球手機市場增長將與去年基本持平，僅出現"小幅增長"。這意味著這些國際大廠要想保持業績的持續增長仍有不小的難度。

諾基亞第一季度實現凈銷售額74億歐元，同比增長17%；實現凈利潤8.6億歐元，增長18%。雖然其基礎設施子公司諾基亞網絡(Nokia Networks)收益出現下滑，但手機銷售的增長提振了公司整體業績。而尤為值得注意的是，從這一季度開始，中國首次成為諾基亞最大的手機銷售市場。諾基亞預計，第二季度中國市場仍然將是銷售增長最強勁的市場。

　　國內廠商冷熱不均

　　與國際市場相比，國內的電信市場仍然保持穩定增長態勢。據信息產業部的統計，2005年1-2月，國內實現通信業務收入976. 4億元，同比增長7.6%，固定電話新增用戶732.2萬戶，移動電話新增用戶924.8萬戶。國內電信市場的持續增長，以及新技術和新產品的應用為通信設備供應商提供了發展契機。而具有競爭力的大型企業則是市場增長的主要受益者。

　　但一些大型設備制造商也因為種種原因業績滑坡。大唐電信公布，一季度實現主營業務收入3.6億元，比上年同期的5.6億元下降35%，由于主營業務收入減少，本期虧損比上年同期增加，凈利潤為-6543萬元。對此，公司的解釋是由于無線接入產品市場增長放緩所致。

　　在光通信領域，相關上市公司的業績則顯得差強人意。這在很大程度上是由于光通信市場整體的景氣程度仍然不高。報告期內，光纖光纜行業雖然已現復蘇跡象，但市場競爭依然激烈，特別是傳統產品訂單價格尚未出現明顯回升。

　　在國內的光通信上市公司中，業績表現較好的是亨通光電(600487)。今年一季度，公司實現主營業務收入1.3億元，主營業務利潤2595萬元，凈利潤414萬元，比去年同期均有一定的上升。

　　此外，國產手機廠商在洋品牌的沖擊下，技術滯后、質量不過關等問題大面積爆發，產品價格大幅下滑。第一季度這種趨勢并未得到明顯改觀，使得國內手機廠商的業績仍然不容樂觀。在已發布財報的上市公司中，夏新電子(600057)一季度實現銷售收入12.11億元，比去年同期下降20.8%，實現凈利潤333萬元，比去年同期下降95%。對此，公司的解釋是：第一季度，手機市場價格搏殺的競爭局面未有改善，持續降價的影響仍對手機產品盈利帶來壓力。

一季度，中興通訊(000063)的業績繼續保持了快速增長，實現主營業務收入人民幣42.9億元，主營業務利潤人民幣17.1億元，凈利潤人民幣2.3億元，分別比去年同期增長13.3%、14.1%和46.3%。公司業績取得穩定增長，除了國內市場發展迅速外，也得益于公司開拓國際市場的成果。近期，公司國際銷售額大幅增長，為實現利潤增長貢獻不小。

--------------------通信產業報