3G投資增長已經啟動

　　近期有關3G的消息不斷見諸報端，媒體的熱炒總是早于股票的熱炒。當然，3G仍在醞釀之中，我們從TD測試進展、產業鏈成熟度、奧運時間倒逼以及海外3G建設加速等方面判斷，盡管四季度很難肯定發放牌照，但預計將會釋放較為明朗的信號，而這也正是近期3G股票躁動不已的原因。 大唐電信，中興通訊、高鴻股份等3G板塊的領頭股票結束前期的調整，重新修復均線系統，并呈現出“整裝待發”的姿態。

　　3G投資增長已經啟動

　　數據顯示，電信固定資產投資再創新高。1-9月份電信固定資產投資增幅在7-8月份超過年初預測的基礎上再創新高，增幅達到17.7%。由于去年第三季度固定資產投資較少，如果維持目前的增速，全年固定資產增幅可達15%左右。自2001年以來，電信固定資產投資基本處于下降周期之中。除2004年以外，其余年份均為負增長，自2006年7月份以來固定資產投資的強勁增長，預示著電信行業固定資產新一輪投資周期已經開始。

　　3G正在歐洲逐步興起，2007年，西歐將有20%的移動用戶為3G用戶，英國、瑞典和意大利等3G市場有望在2009年實現普及。歐洲市場的復蘇意味著全球3G有轉暖跡象，一個重要原因是3G終端價格的下降。全球3G用戶近兩年實現快速增長，在總移動用戶中的比例逐漸上升，截至2006年3月，3G用戶占總移動用戶的比例達到10.34%，比2005年底上升0.12個百分點。對于國內相對遲緩的3G建設來看，如果遲遲不啟動3G建設的話，將會錯失產業鏈整體趕超的進程，不利于TD的國際化擴張。因此，新一輪投資固定資產投資周期必然以3G為代表。

　　TD測試順利推進

　　備受關注的第3代移動通信(3G)中國標準規模網絡測試正在全國5個城市進行，并將于11月中旬進入“友好用戶”階段，以用戶的親身體驗來檢測這一技術的商用成熟度。信息產業部電信研究院有關人士透露，在“友好用戶”階段預計將放號兩萬個左右，具體用戶由負責測試的運營商來選擇。從今年2月份開始的規模網絡測試被認為是3G中國標準TD-SCDMA商用前的最后一次“趕考”，此次測試的進程和結果將影響中國3G的進程以及牌照發放的格局。據悉，測試結果表明，全網特別是在系統設備和傳輸網絡方面整體性能良好，并且部分測試結果有望在即將于本月15日-16日舉行的“3G在中國”2006全球峰會上發布。據推斷，為TD牌照發放最快的時間為2007年4月份。

　　3G板塊的操作策略

　　3G板塊股票的操作，在前期不明朗的形勢下，概念炒作多于實際意義。但在目前3G牌照發放進入倒記時、TD商用化測試開展等因素影響下，3G板塊的操作將從概念轉化為價值。

　　廣義來講，3G板塊涉及的環節為電信運營商，測試設備提供，服務和運維系統支持，電信設備供應商，內容提供商、終端、傳輸設備等。但真正從3G中受益最大的還是測試設備供應商，系統設備商，運維以及終端部分。

　　具體到個股而言，中國聯通目前的網絡升級為3G將大大減少成本，同時，重組預期將導致其CDMA網絡價值有重估機會；作為TD國內最大的系統設備提供商中興通訊，盡管公司2006年存在業績下降可能，但TD-SCDMA導致的行業重大拐點已經出現，其業績預計將會有超過一倍的增長；中創信測目前的業績不佳，但其業績釋放有一個過程，我們看好公司長期發展前景；G大唐的核心則在于是否可以在COMIP基礎上產業化TD-SCDMA手機芯片，該股屆時也將從游離在3G邊緣的概念股轉變為具有實際內容的價值股。

　　從目前3G板塊的技術面分析，投資者應該重點關注中興通訊、大唐電信、高鴻股份、中創信測等龍頭股的走勢，因為其走勢代表了各個受益面的3G板塊動向。目前除了中國聯通等少數幾只，這幾只股票的走勢屬于溫和盤升趨勢，成交量并沒有快速放大，也就是說，自上半年來形成的多頭能量并沒有完全釋放，其爆發點取決于TD的測試和商用進展。當然，對于中長期投資者來說，目前介入的風險也不大。