如何看待FinisarOptium之間的合并

訊石光通訊網發布時間:2008/5/22 9:22:09 編者:iccsz

摘要：在上周五，Finisar宣布以股票收購的方式與Optium公司進行合并，合并后的新公司年營業額接近6億美圓，一舉超過JDSU成為新的光器件霸主，引發光器件產業新的地震。

在上周五，Finisar宣布以股票收購的方式與Optium公司進行合并，合并后的新公司年營業額接近6億美圓，一舉超過JDSU成為新的光器件霸主，引發光器件產業新的地震。

根據交易條款，Optium股東手中每股股票將獲得6.262股Finisar股票，Finisar預計將發行1.60億股股票，并將擁有合并后公司65%的股份。Finisar董事長、總裁兼首席執行官Jerry Rawls將繼續擔任Finisar董事會執行主席。Optium董事長、總裁兼首席執行官Eitan Gertel將成為Finisar總裁兼首席執行官，并將與Morgan Jones和Chris Crespi一起加入Finisar董事會。

本次合并將融合Finisar在存儲和數據網絡行業的成功經驗以及Optium在電信和CATV行業的雄厚實力。按照Ovum副總裁Daryl Inniss的說法，本次合并有望產生一個最強大的光器件龍頭，產品線將涵蓋基于WSS的ROADM，40G線路端和用戶端轉發器，10G可調轉發器，DWDM XFP收發器，8Gbps和10Gbps短距離光收發器，用于PON和CATV網絡的并行光元件和有源線纜、有源器件，其他還包括一些在研和發展中的新產品。需要注意的是，這兩家公司在ROADM技術、40G轉發器、有源光纜、以及PON器件方面都非常有名。

而在全球10大光器件供應商之中，還沒有那一家擁有如此多的、能在未來產生良好收益產品線的企業。毫無疑問，這筆交易對Finisar而言好處多多，足以影響整個光器件市場競爭格局和版圖。這兩家在制造方面都有獨到經驗，Finisar憑借大批量生產和低成本取勝，而Optium則采用迥然不同的方式：依靠自動化和快速響應用戶需求，提供用戶特制產品來贏得用戶信任。從產量就可以看出來，Optium每季度光模塊生產量在3萬到4萬左右，而Finisar每季度光模塊出貨量達到三四百萬只。實際上，上述這兩種方式都是可行的，都是市場需要的。我們對Optium大獲成功的無晶園運作模式和30%的總毛利率印象深刻。

從收入的角度講，Finisar和Optium在過去12個月的合并收入達到了5.54億美圓，而JDSU最新第3季度的光器件方面收入為1.36億美圓，折合全年收入5.44億美圓，新合并公司的收入已經超過了JDSU。

來自華爾街的金融機構也對本次合并給予積極評價，Morgan Keegan公司的通訊器件分析師Paul Bonenfant認為，“我們喜歡這種交易，市場投資者也給出了他們的反應。事實上，投資者早已發出讓光器件商們大量整合的呼聲了，并且我們看到這兩個公司產品線并沒有多少重疊。”

不過這兩家公司在某些產品領域還是出現重疊，如10G XFP模塊、用戶端40Gbps模塊，以及ROADM方面（如Optium收購Engana，Finisar近期投資Nistica，都是針對ROADM）。

“新合并的公司具有強大的競爭力和廣泛的產品線，也許只有JDSU才具備與之匹敵的產品線，新公司與JDSU在產品線方面有許多重疊，包括發射產品（收發器、轉發器），傳送產品（光交換/ROADM，光放大器），以及一些集成光學產品（光芯片和無源光器件），”Bonenfant在評估新合并公司的競爭優勢時表示，“Opnext在光收發器和轉發器方面也是一個有力的競爭者，不過Opnext缺乏類似光放大器、無源器件以及ROADM這樣的產品線。”

Bonenfant給予Finisar股票“推薦”評級，他認為Finisar每股股票的價值要接近3美圓，幾乎是當前股價的2倍。

與此同時，Needham公司的研究人員，副總裁John Harmo認為，Finisar的意圖是進入電信市場，本次合并大大改善公司收益率，消除了Optium之前所需要研制新產品的龐大費用。Harmon已經給予Finisar股票“買進”評級。

“可能本次合并的最大好處是能節省大筆研發開支，”Harmon表示，“Finisar在很長一段時間內一直宣稱要進軍電信光學市場，這需要非常龐大的研發費用。合并后的新公司馬上就可以推出電信產品，并完全有能力將之前雙方獨立研究所需的費用大幅壓縮，從而節省大筆研發開支。”

有理由相信：本次合并將可能引發光器件和子系統行業內更大的合并浪潮。光器件商們必須采用兼并和合作的方式來鞏固/保持他們的競爭力。另外，大型設備商對壓縮器件供應商數量的要求也將迫使市場上的器件供應商數量越來越少。專家建議，JDSU有必要采取這種模式來進入PON市場，Opnext通過兼并進入ROADM市場，不過預期一些主要廠商如住友電工、安華高、光聯和Source Photonics近期不會有大的收購動作，而JDSU估計也不會采取過大的收購兼并行動，因為該公司之前已經收購了大量公司，還需要許多工作要做。最大可能采取收購兼并的可能是Bookham和Avanex這兩家公司，市場對這兩家公司要合并的傳言早就盛傳，讓我們拭目以待。

內容來自：光電新聞網
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文章標題:如何看待FinisarOptium之間的合并

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