光纖光纜：行業增速放緩 優勢廠商保持高增速

    受益于光進銅退、FTTx、移動基站傳輸網絡的推動，光纖光纜市場需求從2005年的1550萬芯公里迅速增加至2008年的約3500萬芯公里，年復合增長率達到31%。行業需求已經登上高臺階，后續增速將放緩至小于10%。我們對該子行業給予同步大勢評級。

    縱向產業一體化、向上游產業延伸成為領先企業的趨勢，為改善企業盈利提供貢獻。行業整合帶來的集中度提高、行業供需結構改善、原材料上漲周期結束，毛利率將企穩或回升，優勢廠家的快速發展還將繼續。

    綜合比較業內廠家，我們認為中天科技和亨通光電具有投資價值。

    中天科技發展強相關產業的多元化，且在每一個業務單元都具有較領先的市場地位。公司善于結合自身資源稟賦提供差異化產品，獲得超越同行的盈利能力。公司海纜業務具有爆發潛力，至2010年之前有望獲得超過65%的復合增長率。我們預測公司2008~2010年EPS為0.49元/0.61元/0.68元，三年復合增長率為30%。我們首次給予“推薦”評級。

    亨通光電專注于光纖光纜行業，綜合市場占有率第二。公司本身具有較強的成本控制能力和規模優勢，并且向上游光棒延伸發展縱向一體化產業結構，有望繼續增加企業盈利能力。我們預測公司2008~10年EPS為0.54元/0.66元/0.74元，三年復合盈利增長率為16%。我們首次給予“謹慎推薦”評級。