亨通光電閃電定增賭局背后 產能競賽或釀價格猛跌

　　僅僅相隔4個多月，江蘇吳江上市公司亨通光電便迫不及待重拾去年被否的定增計劃。這次，公司志在必得：募投項目由原來的五項縮減為三項，且將大部分資金投向最具誘惑的光纖預制棒擴建項目；籌資規模不超過13.3億元，較原計劃的13.2億元不降反升。

　　　　定增遭否源于重大違規

　　2011年9月1日，亨通光電公告擬非公開發行股票不超過4450萬股，募集資金總額不超過13.2億元。孰料11月24日，公司公告稱，非公開發行申請未獲通過，但具體原因并未披露。

　　手頭錢緊閃電二次增發

　　今年4月6日，亨通光電卷土重來，再推非公開發行股票計劃，擬以不低于19.55元/股的價格發行不超過6700萬股，籌資規模不超過13.3億元。

　　根據相關要求，被否6個月內增發不能再次啟動。公司緣何如此急吼吼？財報可見，2011年亨通光電財務費用高達2個億，相較2010年的1.2億激增67%。至2011年末，公司短期借款近32億，期末現金流余額為10個億，償債壓力比較大。

　　知情人介紹，“亨通這兩年并購和生產規模擴張比較快，增發申請雖然被否，但增發的募投項目已經先期投入4億多，大部分是銀行貸款。”募投項目之一的高壓海底電纜方案由于“無米下鍋”推遲實施，去年下半年的虧損擴大到1119萬元。

　　據了解，4月10日，公司高管向前來調研的機構投資者透露，“今年財務費用不太會降，借款還要增加，公司在建碼頭總投資2個多億，已經投了1個億，還有1個多億需要銀行貸款。”

　　　產能競賽或釀價格猛跌

　　 相比去年的定增預案，亨通光電此次募投計劃由原來的五項變為三項，分別為年產600噸光纖預制棒擴建項目、智能電網用光纖復合電纜項目、海底光纖光纜項目，削減了機車、軌道交通、新能源等特種電纜、高速信號傳輸線纜建設項目等。其中，公司明顯加強了對光纖預制棒的投入力度，將之前計劃的300噸光棒產能項目擴充一倍，投資額達5.9億元。

　　事實上，亨通光電在2006年非公開發行股票時，就已布局光纖預制棒項目。然而，當時調增為200噸的項目，直至2009年底才完成，且第一年的實際項目效益僅為816.34萬元，僅是預測利潤的一個零頭。

　　獲悉，在4月10日的機構交流會上，公司高管介紹，“目前光纖預制棒產能在350噸左右，今年全年產能預計在500噸左右。三期600噸項目已經在建(即定增募投項目)，建設期1年，第二年達產50%，第三年達產50%。” 一旦規模增加至1000噸產能，隨著對上游溢價能力的提升，進口的原材料成本也會相應降低。

　　然而，中國光纖市場的繁榮推動國內企業逐漸加大光棒研發上投入。包括長飛光纖光纜、杭州富通、烽火通信(27.29,0.17,0.63%)和中天科技(18.65,-0.24,-1.27%)等在內的廠家，紛紛自行研究或與外商合作，提高預制棒的產能。業內人士表示，預計到2015年前后，國內各企業光纖預制棒總產能將突破4500噸/年，由于供需形勢巨變，預制棒價格可能出現較大幅度下跌。