中天科技：上半年收入同比增長28.18% 公司凈利率略有下滑

        中天科技上半年實現收入27.5億元，比去年同期增長28.18%；歸屬于上市公司的凈利潤1.9億元，同比下降5.42%。每股收益0.27元。

　 公司收入持續增長，凈利潤增速低于預期

　 中天科技營業收入規模持續擴大，特別是今年光通信行業的需求旺盛，收入增速創近幾年新高。但是由于行業競爭激烈，光纖光纜產品價格下降較快，導致公司出現增收不增利的現象, 凈利潤增速低于預期。

　 管理費用率持續上升，公司凈利率略有下滑

　 中天科技凈利率上半年為7.5%，較去年同期相比下降了2.26%，凈利率的下降主要是來源于幾個方面：第一，管理費用率持續上升。第二，營業外收入減少。第三，投資收益出現虧損。第四，資產減值損失擴大。

　 光纖預制棒產能持續擴張，業績貢獻明顯

　　下半年業績有望好轉公司的光纖預制棒在2011.10 月份已經實現200 萬的產能，預計今年每個月可以達產15-18 噸，上半年大約貢獻了1167 萬的凈利潤。我們預計在產能擴張到600 噸的規模時候，能夠貢獻5 千萬左右的凈利潤，這一目標大概還需要兩年左右的時間去實現。電力線纜方面，下半年預期將保持一個高增長的勢頭，射頻電纜全年發展強勁，特種導線通常會在下半年迎來訂單的高峰期。海纜業務上半年表現一般，下半年由于需求好轉，目前公司接到訂單充足，開工率大大提高，將有利于增厚公司業績。

　 目前江蘇銀行已經已提交上市申請，仍在證監會初審中。公司目前持有江蘇銀行股份有限公司約六百多萬元的股票，目前都按賬面價值計入公司報表之中。預期未來江蘇銀行成功上市，將給公司帶來豐厚的股權匯報。

　 不過，運營商投資減少的可能對公司業務的實質影響較大；包括預制棒項目在內募投項目進展低于預期，產量的實際釋放低于預期可能性；市場競爭的激烈導致成本下降速度以及銷售產量上升不能有效抵御價格下降過快。