光通訊Q3聯鈞EPS再奪冠 上詮獲利增最多

        ICCSZ訊 光纖通訊廠第三季稅后EPS排名與預期相當，聯鈞（3450）、波若威（3163）、F-眾達（4977）獲利居前3名；其中，聯鈞與波若威稅后純益創季度新高。聯鈞單季EPS達2.1元，波若威有1.58元、創下該公司每股獲利歷史新高紀錄。就毛利率與獲利的季成長性，上詮（3363）表現優于預期，睽違十年后第三季合并毛利率再回到30%水平，同時因前一季基期較低、其該季毛利率上升4.9個百分點，至于稅后獲利季增164.9%，則主要是營收回穩，且增加云端客戶產品的出貨、降低低毛利率接單的比重。

        光通訊廠第三季財報的另一個焦點，就是自有品牌的光纖雷射二極管廠的營運旺季不旺，獲利也出現巨幅的下滑，相關廠商有華星光（4979）、光環（3234）等。受到今年以來，大陸系統商訂單遲未至的影響，讓華星光、光環第二季、第三季的傳統旺季業績沒有起色，在第三季已經出現損平到小虧的局面。

        同時，華星光、光環兩家主力的產品線EPON光纖次模塊的整體市場，從年初以來到9月底，平均報價還再跌價約10%，也影響了華星光、光環的毛利率表現。

        從單季營收、毛利可以發現，華星光的跌幅相對較少，主要是華星光去年開始就漸漸投入了下游的光收發模塊（transceiver）產品，所以營收衰退的幅度比光環要小，同時，華星光也正在努力投入GPON產品線，今年下半年已有部份效益。

光環減幅創近年新紀錄

        相對的，光環第三季毛利率季減10.5個百分點，減幅創近年光通訊族群的新紀錄，主要是光環在當季銷減大陸子公司BOSA次模塊庫存跌價損失的一次性影響，預料第四季光環的毛利率不致再明顯降低。而光環也是第三季中唯一本業與稅后皆小虧的光纖個股。

        雖然都作雷射二極管、次模塊，以代工為主的聯鈞財報表現卻較預期為佳，毛利與獲利都有成長，主要是聯鈞替日系客戶代工，今年第一季后，產品線也集中在新興的GPON身上。同時，聯鈞也獲得影像感測元件的訂單，在今年第三季達到了出貨的高峰，也是毛利率穩定回升的重要原因之一。

        對于聯鈞，以及同業波若威、眾達科技來說，這3家公司主要以替日本、美國的光通訊引擎大廠代工，而這些在全球光纖市場影響力高的客戶們，所涵蓋的產品線與市場是全球性的，因此聯鈞、波若威、眾達今年比較不會受到單一市場、單一客戶的影響，因此毛利、獲利情形跟華星光、光環有顯而易見的差別。

        已跟臺北市政府合作BOT光纖服務建置案“臺灣智慧光網”的臺通（8011），因為建案入帳的時間遞延，第三季營收表現不如之前的預期，預料9月、10月份營收是下半年的谷底，而真正入帳高峰，應該要等到2014年中旬左右。在營收表現不佳之下，臺通Q3稅后獲利季減30%，毛利率亦下滑5.5個百分點。

        另外，作光收發模塊的前鼎（4908），獲利情況一向波動不高，而第三季因為營業成本的有限降低，毛利率較前一季回升。

波若威樂觀展望Q4

        在接下來的第四季展望上，目前以波若威對第四季態度樂觀，主要是其今年營收最大動能來自北美市場與北美光纖客戶；在北美當地個別大城市的4G LTE持續布建，且美國的云端科技應用、巨量資料（Big Data）也執全球之牛耳，并具體帶動對光纖元件的需求，這都激勵了波若威的客戶Finisar的下單。此外，華星光也初步表示，在10月營收回升、第三季基期較低之下，第四季營收也有機會回升。

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