前鼎降FTTH助毛利轉強 全年獲利望增6成

　　ICCSZ訊 前鼎光電(4908)在2012年之前仍以FTTH光纖寬帶連網所需的用戶端(Client)光收發模塊為主;通常用戶端元件毛利率較差。惟日本電信市場近一年來積極布建4G通訊應用，局端(EOC)電信光纖例如骨干網路、機房應用的光收發模塊毛利率較好，帶動前鼎光電近兩年來毛利率數度重回29%~30%。法人預估前鼎今年各季營運若起伏不大之下，全年的每股獲利可望年成長5~6成。

　　前鼎是臺灣制造光收發模塊專業廠商，生產非插拔式、插拔式、雙向式及PON光收發模塊、以及光纖接頭、DVI及HDMI光纖線等，近年也因應客戶一次購足的需求，也少部份投入光纖次模塊產品，惟次模塊貢獻營收比重不高。

　　除了在光纖市場領域里傳輸速度一般的1.25~2.5 Gbps的產品之外，前鼎光電近年因應整體高度連網、4G市場需求，也提供單一6G、10Gbps，以及40G速度的光纖收發模塊產品，在國內的主要競爭同業為F-眾達科技(4977)。

　　前鼎光電早年就以日本市場為主，日本客戶占營收比重約在3~4成。且之前主要是提供用戶端FTTH(光纖到府)的市場，2009~2011毛利率表現多在20~26%之間。而近年FTTH領域比重降低，增加了4G與設備應用的比重，毛利率開始往上提升。

　　近兩年日本通訊系統商如NEC(恩益禧)、Fujitsu(富士通)持續拿下日本當地的4G LTE電信建設案，是近期4G市場釋單增加的主因，預料將嘉惠NEC、Fujitsu上游供應鏈F-眾達科技與前鼎光電。

　　不只有FTTH寬帶的應用，前鼎因為新增日本4G市場與新客戶，近幾季日本占前鼎營收比重約來到4~5成。其他市場還有臺灣約18%~20%，歐美市場約25%~30%，亞洲(不含日本、臺灣)約10%以內。

　　在大陸光纖市場方面，前鼎早年就評估大陸擁有豐沛低廉勞動力，在中低階光纖產品組裝上具有優勢。所以要一旦進入大陸、就得面對大陸同業的削價競爭，因此前鼎早就鎖定光通訊較為成熟的日本、歐美客戶，不愿意進入大陸市場。

　　因此，當這2年日本當地電信機房升級、PON網通設備廠對光收發模塊需求增加時，前鼎來自日本的營收貢獻度就持續走揚。

　　由于各個國家的光纖高速連網、4G LTE建設的推動，2014年全球光通訊淡旺季的業績差距不明顯，傳統的第3季旺季過后，接下來第4季營收下滑幅度也十分有限。

　　法人推估，前鼎第3季的平均月營收仍在1.15~1.2億元左右，今年各季營收差距都在5%左右;在毛利率持穩在30%~31%的基礎下，今年第2季的每股稅后獲利仍有0.7~0.73元水平。接下來第3季有機會挑戰首季獲利的高水平，全年的每股獲利可望2.75~2.86元，優于去年的1.76元，年成長約5~6成。

　　溫馨提示：以上貨幣單位為新臺幣。