紐交所改口：不再摘牌中國三大運營商

  ICC訊 紐約證券交易所周二發布最新公告，將不再繼續針對中國三大電信運營商實施除牌行動，三家上市公司將可以繼續在紐交所上市和交易。但紐交所表示將繼續評估13959號行政命令對這些發行人的適用性及其持續的上市狀態。

  消息公布后，在香港上市的三大運營商股價漲幅超過5%。

  而在周一美股交易時段，三大運營商一度出現大幅下跌，中國電信跌幅超過10%，中國移動跌幅超過8%，中國聯通(香港)跌幅超過5%，但收盤前均有所回暖。

  2020年12月31日，紐交所宣布，根據《紐約證券交易所監管條例》相關規定，將對在紐交所上市的中國三大電信運營商中國電信、中國移動和中國聯通(香港)啟動摘牌程序。除牌的依據，是2020年11月12日美國總統簽署的13959號行政命令。該命令要求從2021年1月11日起，禁止美國人投資任何和中國共產黨軍事相關的證券，或基于該證券的衍生品。

  對于紐交所的行為，中國外交部和中國證監會先后表態。中國證監會認為，三家中國公司發行美國存托憑證(ADR)并在紐交所上市已經接近或超過二十年，一直遵守美國證券市場規則和監管要求，受到全球投資者的普遍認可。紐交所直接公告啟動對三家公司的摘牌程序，是由美國政府針對所謂“中共涉軍企業”的行政命令引發的。美方出于政治目的實施行政命令，完全無視相關公司實際情況和全球投資者的合法權益，嚴重破壞了正常的市場規則和秩序。

  針對此事，中國外交部發言人華春瑩4日表示，中方堅決反對美方將經貿問題政治化，濫用國家力量，泛化國家安全概念，無端打壓中國的企業。美方有關行徑嚴重違背了美方一貫標榜的市場競爭原則和國際經貿規則。

  證監會回應中國三家運營商被摘牌全文

  問：美東時間2020年12月31日，美國紐約證券交易所(簡稱“紐交所”)宣布啟動對中國移動、中國電信和中國聯通三家電信運營商(以下簡稱“三家公司”)的摘牌程序。中國證監會對此有何看法?

  答：我們注意到了這一情況。三家中國公司發行美國存托憑證(ADR)并在紐交所上市已經接近或超過二十年，一直遵守美國證券市場規則和監管要求，受到全球投資者的普遍認可。紐交所直接公告啟動對三家公司的摘牌程序，是由美國政府針對所謂“中共涉軍企業”的行政命令引發的。美方出于政治目的實施行政命令，完全無視相關公司實際情況和全球投資者的合法權益，嚴重破壞了正常的市場規則和秩序。

  三家公司擁有龐大用戶基礎，基本面穩定，在全球電信服務行業中具有重要影響力。其ADR總體規模不大，合計市值不到200億元人民幣，在三家公司總股本中的占比最大只占2.2%，其中中國電信只有約8億元人民幣，中國聯通只有約12億元人民幣。流動性不足，交易量很小，融資功能缺失，即便摘牌，對公司發展和市場運行的直接影響相當有限。我們堅決支持三家公司依法維護自身權益，相信他們能夠妥善應對行政命令和摘牌措施造成的不利影響。

  美國的國際金融中心地位，有賴于全球企業和投資者對其規則制度包容性和確定性的信任。近期美國一些政治勢力不惜損傷美國資本市場的全球地位，持續無端打壓在美上市外國公司，體現規則制度的隨意性、任性、不確定性，這是不明智的行為。我們希望美方尊重市場、尊重法治，多做維護全球金融市場秩序、保護投資者合法權益和有益于全球經濟穩定發展的事。

  此前，招商證券(香港)曾發布中國電信行業的研究報告。報告認為美國退市將因市場情緒影響而導致短期內股價波動，但對基本面影響不大。三大運營商主要在中國運營，并將在2021年實現5G穩步發展和展望。預計電信運營商的股票將在2021年獲得重估，主因：1)5G帶來的ARPU提升(ARPU從4G到5G增長6-10%)，2)價格環境改善(競爭和降費幅度緩和)。美國退市可能象征對運營商的最后一擊，未來的下行催化劑已有限。

  而安信國際則認為，運營商被迫美股退市，對應港股迎來黃金坑。報告認為，當前三大運營商的股價正遭受雙殺，一方面是外資尤其是美資受到美國政府行政命令的影響，自去年11月以來持續拋售股票，另一方面受到紐交所強制退市這一負面消息的影響，在近期有大幅下挫。但是，如果從基本面角度看，運營商當前“提速降費”的壓力已經基本消除，競爭格局也趨于理性，在5G時代，合作將取代競爭成為行業新氣象。三家運營商ARPU值在企穩恢復、創新業務持續拓展、盈利能力有望在5G時代逐步提升。再從估值角度看，當前三家運營商PE/PB估值均處在歷史新低，甚至比2008年金融危機時還要低?？紤]到三家運營商都有不錯的股息率水平，中國移動股息率甚至超過7%，同時三家公司股價處于歷史低位，安全邊際很高，因此我們建議投資者積極關注，不要錯過政治和情緒的錯殺帶來的黃金坑機會。