Omdia評論：5G繼續推動鐵塔公司整合與合作

  ICC訊 Omdia的最新報告顯示，在一個月的時間里，已有三筆重要的鐵塔交易宣布：Cellnex Telecom整合了德國電信在荷蘭的鐵塔資產，西班牙電信出售了在歐洲和拉丁美洲的30000多個站點，以及Cornerstone在英國的商業化。

  Cellnex擴大了在歐洲的鐵塔產品組合

  2021年1月21日，Cellnex Telecom同意合并德國電信旗下T-Mobile Infra BV所擁有的位于荷蘭的鐵塔和站點。Cellnex Telecom預計將在2021年上半年完成該交易，這筆交易有幾個要素：

  德國電信將貢獻其在荷蘭的3150座鐵塔和站點資源以及2.5億歐元的債務。這項資產交易將通過一個新創建的、獨立管理的基金DIV(Digital Infrastructure Vehicle)進行交付。

  Cellnex荷蘭公司(目前由Cellnex Telecom全資擁有)將發行新股。在交易完成后，DIV將擁有Cellnex荷蘭公司38%的股份，而Cellnex Telecom將擁有62%的股份。

  Cellnex Telecom承諾向DIV投資2億歐元，DIV的任務是投資歐洲數字化基礎設施資產，例如鐵塔、光纖和數據中心。如果DIV發起了與鐵塔、small cell或BTS項目相關的投資機會，Cellnex Telecom有權以51%的股份進行共同投資。

  Cellnex荷蘭公司和T-Mobile荷蘭公司(德國電信旗下的綜合運營商)將簽署一份為期15年的供應合同，該合同可自動續簽10年。該協議將包括在未來7年內部署170個新站點。

  交易完成后，Cellnex將在荷蘭運營4314個站點：3320個現有站點以及與該交易相關的計劃中的站點，以及此前收購的984個站點。包括這筆交易在內，再加上Cellnex與和記黃埔在幾個國家尚未敲定的交易以及與Play在波蘭的交易，Cellnex Telecom將在歐洲運營10.7萬個鐵塔站點。Cellnex在大部分開展業務的地區為多個租戶提供服務。在荷蘭，3150個鐵塔站點的出租率約為1.2。

  西班牙電信和沃達豐采取不同的方式來實現鐵塔資產變現

  在此之前，西班牙電信和沃達豐最近也進行了與鐵塔相關的交易。1月13日，西班牙電信控股51%的Telxius Telecom宣布，將位于歐洲和拉丁美洲的約30722個電信鐵塔站點以77億歐元的價格出售給American Tower。作為這筆交易的一部分，American Tower將投資約5億歐元，到2025年在德國和巴西建設3300個新站點?，F有站點的出租率約為1.3。

  1月11日，沃達豐和西班牙電信宣布將各自持股50%的合資企業Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited進行商業化;這家合資公司擁有并管理它們在英國的鐵塔資產。

  Cornerstone目前在英國運營著14200個宏基站站點和1400個微型基站站點，并同意到2025年增加約1200個新宏基站站點，到2024年在現有站點中增加1950個新租戶。沃達豐在2021年1月將持有的50%股權轉讓給了Vantage Towers。這使Vantage Towers在10個國家擁有82000個宏基站站點。這包括Cornerstone和意大利上市公司INWIT擁有的所有鐵塔資源--沃達豐在2020年9月30日擁有INWIT 33.2%的股份。到那時為止，Vantage Towers的出租率(包括意大利但不包括英國)為1.4。

  Omdia物聯網設備及連接首席分析師Julian Watson指出，這三筆交易延續了運營商將無源基礎設施資產與核心業務剝離的趨勢。但是，這三筆交易背后的驅動因素、交易的結構，以及交易完成后鐵塔所有者與運營之間的關系條款，都存在顯著差異。西班牙電信直接出售30722座鐵塔，騰出現金用于減少債務、收購巴西競爭對手Oi以及在英國對Virgin Media進行整合。在American Tower收購后，目前Telxius Telecom和西班牙電信之間的租賃協議條款將繼續執行。續約中不包括對租戶重新協商租約造成限制的“全有或全無(all-or-nothing)”條款。

  相比之下，根據與Cellnex Telecom達成的協議，德國電信將繼續通過DIV作為鐵塔業務的投資者，而T-Mobile荷蘭公司在租賃期滿自動續期時將受到“all-or-nothing”條款的約束。根據之前在瑞士與Cellnex達成的協議，德國電信有權出售在Cellnex荷蘭公司的股份。

  沃達豐在2019年7月宣布了拆分歐洲鐵塔基礎設施業務的決定。它在2020年5月實現了Vantage Towers業務的獨立運營。此后，Vantage Towers通過在希臘(與Wind Hellas的鐵塔資產合并)和英國(西班牙電信/Cornerstone)的交易擴展了鐵塔組合。沃達豐計劃在2021年的某個時間對Vantage Towers進行首次公開募股，但表示將保留多數股權，因為它認為鐵塔基礎設施具有戰略意義。在2020年11月的資本市場日上，Vantage Towers表示計劃新建7100個宏基站站點，目標是將整體出租率提高到1.5。該公司認為非移動運營商租戶方面有著強勁的增長機會;在該細分市場，它已經在公共保護和災難救援等領域擁有1600名租戶。

  5G推動網絡致密化和協作需求

  Omdia在2020年7月發布的報告《Market Landscape Developments in Neutral Infrastructure in the US》中指出，歐洲的監管指令推動了網絡共享和中立基礎設施發展，以便促進競爭和擴大農村地區的覆蓋范圍。在3G和LTE時代，網絡共享幫助運營商加速了部署，并控制了資本支出和運營成本(盡管將網絡覆蓋范圍擴大到人口稀少地區的經濟效益意味著許多農村地區仍然面臨著網絡連接不足的問題)。歐洲對鐵塔資產的徹底剝離(如西班牙電信)很大程度上由需要削減債務/運營成本或將資源重新分配到其它領域推動。

  5G有望在LTE基礎上實現顯著的性能提升，尤其是更低的延遲和更高的帶寬。這些技術特征意味著，5G可能解決云游戲或工業自動化等前幾代蜂窩技術無法支持的應用。要實現這樣的網絡性能，就意味著網絡致密化，尤其是在3.5GHz頻段上。采購、建設和運營更多站點導致運營商的運營和財務負擔加重。這種壓力，加上需要專注于開發新的創收服務，使得與競爭對手、鐵塔公司和其它中立基礎設施提供商合作十分必要。這些合作將采取不同的形式，比如售后回租、對新站點進行共同投資，以及與聚焦專網連接的新進入者合作。