惠普與瞻博網絡的交易讓人對美國司法部的能力產生了懷疑

  ICC訊  越來越多的證據表明，美國司法部（DoJ）為阻止惠普（HPE）以140億美元收購Juniper而采取的代價高昂的行動是一個嚴重的誤判。這是基于兩家公司的合并將嚴重損害美國企業無線局域網（WLAN）市場的競爭，這本質上意味著企業的Wi-Fi。幾天前，在惠普同意剝離部分Wi-Fi業務并授權收購瞻博網絡技術之后，美國司法部批準了這筆交易。但這些讓步的細節表明，美國司法部被迫承認其分析存在嚴重缺陷。

  簡而言之，補救措施包括出售惠普的一個名為Instant On的部門，并授權使用瞻博網絡的Mist技術，該技術是其企業無線局域網產品組合的品牌名稱。美國司法部和惠普發表的聲明中沒有提供多少細節。但要解決美國司法部對合并的巨大擔憂，撤資和發放牌照將需要降低合并后公司在企業無線局域網的市場份額。

  他們會嗎?就此事直接向惠普提出的問題沒有得到答復。但惠普和瞻博網絡的高管上周與分析師和記者進行的電話交談，提供了一些清晰的信息。觀察人士可能對Instant On特別感興趣，這項服務顯然微不足道，在惠普提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中只字不提?！靶　彼坪跏顷P鍵字。

  惠普首席執行官安Antonio Neri表示：“Aruba Instant On是我們在過去三年左右建立起來的一項非常新的業務。它與傳統的HPE Aruba平臺或Aruba Central完全不同，它是針對中小型企業（SMB）市場的獨特產品，更具體地說，是針對中小型企業的。對我們來說，這是一個非常小的業務?！?

  換句話說，出售Instant On不會對惠普的Wi-Fi市場份額產生實質性影響。據市場研究公司IDC估計，到2024年最后一個季度，惠普在全球的Wi-Fi市場份額約為15%。IDC的數據顯示，惠普僅在美國市場的市場份額就大得多，而瞻博網絡在國際市場上的份額要小得多，僅占企業WLAN市場的5%。美國司法部的錯誤在于懲罰惠普和Juniper對思科的主導地位（思科占全球市場的40%），并辯稱合并將造成雙寡頭壟斷。

  美國司法部在1月份的聲明中表示：“惠普和瞻博網絡之間擬議中的交易，如果獲準進行，將進一步鞏固已經高度集中的市場，并使美國企業面臨兩家占據70%以上市場的公司：合并后的惠普和市場領導者思科系統公司?！?

  分析師對此感到困惑。ZK Research的Zeus Kerravala在6月29日為SiliconANGLE撰寫的一篇文章中表示：“在我看來，這一直是一個站不穩的論點，因為思科的市場份額如此之大，以至于它加上幾乎任何其他公司都將占據主導地位?！边@相當于阻止兩家規模較小的美國5G設備提供商合并，理由是合并后的公司和市場上的主導力量愛立信將形成雙頭壟斷。對美國司法部來說，推動思科分拆要困難得多，風險也大得多。相反，它盯上了惠普。

  但是關于Mist的強制許可呢？首先，這針對的是在全球企業WLAN市場中占有較小份額的公司。它還涵蓋了Mist所做的相對較小的一部分。Neri表示：“我們與美國司法部達成的協議是，通過拍賣的方式向Juniper Mist的特定方面提供許可，這只是人工智能運營部分?！薄八赃@就是它所需要的，而不是整個杜松霧?！?

  本質上，奈里并不擔心惠普會因為授權Mist的人工智能運營部分而失去巨大的競爭優勢。重要的是，惠普仍然控制著該業務。與美國司法部達成的補救措施似乎也沒有對Juniper的Wi-Fi市場份額產生任何實質性影響。在為SiliconANGLE撰寫的文章中，Kerravala再次顯得有些困惑，稱此舉只會“將一流的人工智能運營網絡軟件交到另一家公司手中”。

  所有真正達成的讓步，都是讓美國司法部帶著一點點尊嚴離開，并堅稱它為美國人做了一件好事。事實上，這正是它與惠普達成協議的框架?！斑@標志著司法部反壟斷部門取得的又一項重要法律勝利，”美國司法部幕僚長查德?米澤勒（Chad Mizelle）在事先準備好的評論中表示?！拔覀兊穆蓭煂⒗^續戰斗并贏得勝利，以捍衛美國人民和消費者?！?

  當然，大多數美國人不會關心協議的細節，而且他們肯定不會因為司法部的干預而變得更好，因為司法部的干預不可避免地耗費了時間和金錢。真正的贏家是惠普和瞻博網絡，它們終于可以慶祝去年1月宣布的收購。

  然而，接下來會發生什么，在由Neri和Rami Rahim共同出席的電話會議中，并沒有變得更加清晰。Rami Rahim是Juniper的前首席執行官，在交易完成后成為新成立的HPE網絡部門總經理。Juniper品牌，盡管對某些產品和客戶群體來說非常有價值，將繼續保留。最大的不確定性在于Aruba和Mist的整合，這兩個主要是Wi-Fi業務的部門，是兩家公司之間重疊最多的部分。美國司法部的拖延讓Neri和Rahim有充足的時間去權衡哪些業務保留、哪些業務裁撤。但他們在回答分析師和記者提問時，仍然顯得含糊其辭。

  “我們所有的客戶，無論是從Aruba這邊開始，還是從Juniper這邊開始，都將有一條通往那個令人振奮的‘真北’的路徑，”Rahim說道?！艾F在還為時尚早，無法提供具體的細節和時間表，但這就是我們正在推進的戰略方向，沒有人會被落下?！?

  不過，此次收購的一個重要原因，是為了提升盈利能力。Juniper上一財年的毛利率接近59%，而HPE僅為33%。在HPE內部，包含Aruba的智能邊緣業務的運營利潤率約為25%，而HPE整體的運營利潤率僅為7%。該業務還貢獻了HPE約一半的運營利潤。Neri預計，新成立的HPE網絡部門所帶來的貢獻將會更高。

  18個月前公布的成本目標是，在交易完成后的三年內，每年減少兩家公司共計4.5億美元的年度開支?？紤]到截至2024年底兩家公司的員工總數約為72,000人，這個目標看起來相對保守。但任何曾經歷過整合重疊資產的人，都不會說這個過程是輕松的。