聯通啟動100G大規模集采，驗證傳輸網需求改善邏輯

　　近期中國聯通啟動100G波分設備招標集采，根據招標公告，本次集采的內容包括：1)新建8805個線路側100G及相應規模的客戶側端口；2)擴容11268個線路側100G、 2572個10G及相應規模的客戶側端口?？偟牟少忣A算達到15.72億元。

　　招商證券對此點評：

　　1、中國聯通啟動近年來最大規模100G設備集采，傳輸網建設需求改善邏輯持續驗證

　　根據招標公告顯示，中國聯通本次100G端口招標數量接近2萬個，其中新建8805個線路側100G及相應規?？蛻魝榷丝?，擴容11268 個100G線路側及相應規?？蛻魝榷丝?， 加上部分10G端口，總采購規模達到15.72億元。其中100G端口采購量為近年來最大的一次。

　　下半年以來， 三大運營商陸續啟動100G設備招標。8月8日，中國電信啟動100GDWMD/OTN集采，約集采6100個100G線路側和相應客戶側端口。8月底，中國移動啟動了近年來規模最大的一次OTN/WDM 設備集采，集采數量約為42196套。 我們認為，在流量爆發的背景之下，傳輸網絡的擴容升級將是發展趨勢。這其中一方面體現為新建節點處將更多的使用100G端口，另一方面原有的10G端口也將逐漸向100G端口升級。同時考慮到臨近年底，運營商也將比對資本開支實際的完成情況和年初的預算進行相應的調節?？傮w來看，下半年傳輸網建設帶動的100G相關設備需求，成為了當前電信市場的主要亮點之一。

　　2、5G建設，傳輸先行，光纖光纜的景氣逐步延伸至傳輸網建設

　　長期來看，5G投資時鐘的趨勢下，5G建設、傳輸先行。網絡建設投資時鐘將依照：“光纖光纜鏈路-傳輸網-無線網”的投資順序。去年以來，光纖光纜網絡處于全面建設，光纖需求持續大幅增長。和去年主要受益移動的寬帶投資不同，今年承載網建設成為光纖光纜主要需求拉動，與之對應的，傳輸網投資將是2017-2019年5G正式啟動前的建設重點。此前，中移動啟動396億的物聯網建設，其中，也將包含傳輸的投資。

　　3、設備廠商和光模塊廠商將直接受益傳輸網絡建設

　　當前資本市場對于電信領域的光模塊需求處于預期低位，主要由兩個因素疊加導致：1)上半年國內設備商實施去庫存策略；2)海外模塊廠商將二季度業績不佳歸因于中國市場需求疲軟。

　　然而，我們認為下半年會迎來需求的改善。一方面來自于三大運營商傳輸網建設帶來的對于100G設備以及高速光模塊需求的提升。這一點從運營商的招標以及近期相關光模塊公司第三季度的財報中也有所體現。另一方面，中國移動物聯網無線設備的集采也將帶來相關設備以及中低速光模塊的需求。

　　4、 其他

　　三大運營商100G設備集采拉開國內三大運營商干線及城域傳輸招標大幕。并且，流量爆發需求驅動下，5G建設、傳輸先行，光纖光纜的需求正在逐步延伸至傳輸網建設，傳輸網有望率先進入景氣周期，主設備商確定性受益。 

　　光模塊拐點：傳輸投資加大，驅動上游電信市場光模塊需求拐點。從國內外主流光模塊廠商對下半年的預判來看，對下半年城域網需求拉動在高速率傳輸光模塊存在一定預期，而100G設備全面集采將與之形成印證。